大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济的(de)预期(qī)将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美国(guó)银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化(huà)和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(n900g是几斤 900g是多少毫升án)超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经济(j900g是几斤 900g是多少毫升ì)温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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