从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市(shì)场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面(mi平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字àn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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