财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预(yù)期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车(chē)企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会(huì)有明显的(de)提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存(cún)举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关(guān)电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年(nián)第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不到(dào)半(bàn)年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽(qì)车(chē)工业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车销量数(shù)据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购(gòu)谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能(néng)太大(dà)，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的(de)议(yì)价权。电池回玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下(xià)降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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